8公司獲得推薦評(píng)級(jí)-更新中
3月20日給予招商蛇口(001979)推薦評(píng)級(jí)。 投資建議：公司高能級(jí)城市布局有望支撐銷售兌現(xiàn)，2022 年以來逆勢(shì)擴(kuò)表及核心城市深耕優(yōu)勢(shì)，隨著滯重土儲(chǔ)的不斷消化以及后續(xù)前海項(xiàng)目進(jìn)入開發(fā)，預(yù)計(jì)招商蛇口有望成為較早走出利潤(rùn)率低谷的公司之一。公司毛利率下滑，該機(jī)構(gòu)調(diào)整25-27 年公司eps 預(yù)測(cè)分別為0.53、0.63、0.78 元（25、26 年預(yù)測(cè)前值為0.69、0.83 元），考慮到公司作為頭部國(guó)央企的中長(zhǎng)期價(jià)值，以及儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)的前海項(xiàng)目，基于剩余收益模型，給予25 年目標(biāo)價(jià)11 元，對(duì)應(yīng)25 年21 倍PE，維持“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)、人口兌現(xiàn)不及預(yù)期，廣義財(cái)政發(fā)力不足，拿地力度不及預(yù)期。 該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)19次買入評(píng)級(jí)、3次推薦評(píng)級(jí)、2次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)、2次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、1次增持評(píng)級(jí)。 【18:14 南亞新材(688519)：乘國(guó)產(chǎn)算力之風(fēng) 成長(zhǎng)屬性逐步凸顯】 3月20日給予南亞新材(688519)推薦評(píng)級(jí)。 投資建議：當(dāng)前AI 算力需求依舊強(qiáng)勁，國(guó)內(nèi)以字節(jié)、阿里為代表的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商相繼宣布加大在AI 領(lǐng)域的資本開支，后續(xù)其他大廠有望陸續(xù)跟進(jìn)。結(jié)合當(dāng)前海外對(duì)華科技打壓措施不斷，該機(jī)構(gòu)認(rèn)為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)廠商及運(yùn)營(yíng)商等在AI 硬件端的投入會(huì)逐步加大對(duì)供應(yīng)鏈安全的重視和考量，國(guó)產(chǎn)AI 硬件采購(gòu)比重有望持續(xù)增加，公司作為國(guó)內(nèi)覆銅板領(lǐng)先企業(yè)，技術(shù)底蘊(yùn)扎實(shí)，產(chǎn)品矩陣覆蓋全面，有望通過綁定國(guó)內(nèi)大客戶實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)，中高端領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速以及產(chǎn)品出貨放量將進(jìn)一步增厚公司盈利水平，公司成長(zhǎng)屬性逐步凸顯，2025 年有望成為公司向上發(fā)展和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新拐點(diǎn)，預(yù)計(jì)公司2024-2026年EPS 分別為0.22 元、0.99 元和1.91 元，對(duì)應(yīng)2025 年3 月19 日收盤價(jià)PE 分別為158.6 倍、36.1 倍和18.6 倍，首次覆蓋給予“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。公司主要原材料涉及銅、樹脂、玻璃布等，受大宗商品價(jià)格的影響，原材料價(jià)格波動(dòng)以及供需失衡對(duì)公司的生產(chǎn)成本與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來較大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。（2）市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，若下游需求恢復(fù)不及預(yù)期，將導(dǎo)致產(chǎn)能過剩，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。（3）產(chǎn)品質(zhì)量控制風(fēng)險(xiǎn)。覆銅板如果發(fā)生質(zhì)量問題，則包含所有接插在其上的元器件在內(nèi)的整塊集成電路板會(huì)全部報(bào)廢，所以客戶對(duì)覆銅板的產(chǎn)品質(zhì)量要求較高，如果公司不能有效控制產(chǎn)品質(zhì)量，相應(yīng)的賠償風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)對(duì)公司凈利潤(rùn)產(chǎn)生一定影響。 該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)1次推薦評(píng)級(jí)。 【18:14 星宇股份(601799)：車燈量?jī)r(jià)齊升 國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)】 3月20日給予星宇股份(601799)推薦評(píng)級(jí)。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議：公司是國(guó)內(nèi)車燈系統(tǒng)供應(yīng)商領(lǐng)軍企業(yè)之一，隨著汽車智能化的發(fā)展，車燈的價(jià)值量有望穩(wěn)步提升，此外考慮到公司新能源客戶放量并疊加海外產(chǎn)能釋放，結(jié)合公司最新情況，該機(jī)構(gòu)調(diào)整公司2025~2026 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為18.1 億/22.8 億元（此前凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為19.2 億/23.8 億元），同時(shí)新增公司2027 年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為27.4 億元，依然維持公司“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：1）汽車消費(fèi)需求下降導(dǎo)致公司客戶銷量不及預(yù)期，進(jìn)而影響公司業(yè)績(jī)；2）公司主要客戶發(fā)生流失或縮減需求，將對(duì)公司的業(yè)績(jī)產(chǎn)生較大影響；3）公司在建項(xiàng)目投產(chǎn)后經(jīng)濟(jì)效益不及預(yù)期；4）汽車行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)可能會(huì)傳導(dǎo)到公司端，公司可能面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇、主機(jī)廠壓價(jià)等不利局面。 該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)9次買入評(píng)級(jí)、2次買入-A評(píng)級(jí)、2次增持評(píng)級(jí)、1次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、1次強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)、1次推薦評(píng)級(jí)、1次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。 【18:14 中國(guó)鋁業(yè)(601600)深度報(bào)告：潛龍?jiān)跍Y】 3月20日給予中國(guó)鋁業(yè)(601600)推薦評(píng)級(jí)。 投資建議：公司作為國(guó)內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈一體化企業(yè)，資源保障能力顯著，隨著鋁價(jià)上漲，公司業(yè)績(jī)彈性較大，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司2024-2026 年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利127.17億元、154.21 億元和175.03 億元，對(duì)應(yīng)現(xiàn)價(jià)的PE 分別為10、9 和8 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：電解鋁需求不及預(yù)期，氧化鋁價(jià)格下降超預(yù)期，公司項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期。 該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)3次買入評(píng)級(jí)、3次推薦評(píng)級(jí)、1次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)、1次增持評(píng)級(jí)、1次買入-A評(píng)級(jí)。 【18:14 山金國(guó)際(000975)：量?jī)r(jià)共振 業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)新高】 3月20日給予山金國(guó)際(000975)推薦評(píng)級(jí)。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議：基于2025 年貴金屬價(jià)格有望持續(xù)上行的考量，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司2025-2027 年歸母凈利潤(rùn)分別為33.65/37.42/49.05 億元，根據(jù)3 月19 日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為16/14/11 倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期，金屬價(jià)格大幅波動(dòng)，海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)，匯率風(fēng)險(xiǎn)等。 該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)14次買入評(píng)級(jí)、4次推薦評(píng)級(jí)、2次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)、2次強(qiáng)推評(píng)級(jí)、1次探買入工評(píng)級(jí)、1次買入-A評(píng)級(jí)、1次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)。 【14:53 三只松鼠(300783)：全品類全渠道經(jīng)營(yíng) 打造高端性價(jià)比】 3月20日給予三只松鼠(300783)推薦評(píng)級(jí)。 盈利預(yù)測(cè)與投資建議： 公司當(dāng)前在“高端性價(jià)比”總戰(zhàn)略牽引下，已順利走出困境周期，未來通過“D+N”全渠道協(xié)同和構(gòu)建“全品類”產(chǎn)品矩陣，有望實(shí)現(xiàn)線上銷售穩(wěn)健，線下分銷放量。在不考慮外延并購(gòu)的情況下，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)公司2024-2026 年歸母凈利潤(rùn)分別為4.09/5.35/7.40 億元，同比增長(zhǎng)86.1%/30.8%/38.4%，對(duì)應(yīng)的EPS 分別為1.02/1.33/1.85 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的2024-2026 年的PE 分別為28.4、21.7、15.7 倍。首次覆蓋，給予“推薦”評(píng)級(jí)。 風(fēng)險(xiǎn)提示： 1）線下渠道拓展不及預(yù)期：目前公司正在積極發(fā)力線下分銷，不斷探索新的模式，線下渠道拓展的成效存在一定的不確定性的；2）線上競(jìng)爭(zhēng)加劇：公司線上銷售占比仍高，若未來各品牌線上競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司的銷量將會(huì)受到一定挑戰(zhàn)；3）食品安全風(fēng)險(xiǎn)：零食生產(chǎn)過程涉及多個(gè)環(huán)節(jié)，從原材料采購(gòu)、加工、包裝到儲(chǔ)存和運(yùn)輸，一旦發(fā)生食品安全事故，不僅會(huì)損害消費(fèi)者健康，企業(yè)還將面臨法律責(zé)任、巨額賠償和聲譽(yù)受損等嚴(yán)重后果；4）原材料價(jià)格超預(yù)期上行：目前產(chǎn)品成本占公司總成本較高，成本端變化具有一定的不確定性，若主要原材料價(jià)格上漲，將對(duì)公司盈利能力造成壓力；5）消費(fèi)者需求變化風(fēng)險(xiǎn)：消費(fèi)者的口味和偏好不斷變化，對(duì)零食的需求日益多元化、個(gè)性化和健康化。如果企業(yè)不能及時(shí)洞察并適應(yīng)這些變化，推出符合消費(fèi)者需求的產(chǎn)品，就可能導(dǎo)致產(chǎn)品滯銷，市場(chǎng)份額被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手搶占。 該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)26次買入評(píng)級(jí)、5次增持評(píng)級(jí)、3次謹(jǐn)慎推薦評(píng)級(jí)、2次推薦評(píng)級(jí)、1次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)、1次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、1次強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。 【13:13 牧原股份(002714)：24年生豬量?jī)r(jià)齊升 屠宰業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)單月盈利】 3月20日給予牧原股份(002714)推薦評(píng)級(jí)。 投資建議：公司為生豬養(yǎng)殖行業(yè)龍頭，生豬養(yǎng)殖成本優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先。考慮后續(xù)公司養(yǎng)殖效率/成本持續(xù)優(yōu)化，豬價(jià)相對(duì)平穩(wěn)運(yùn)行，公司生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)或可期。 風(fēng)險(xiǎn)提示：動(dòng)物疫病與自然災(zāi)害的風(fēng)險(xiǎn)；原材料供應(yīng)及價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；生豬價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；政策變化的風(fēng)險(xiǎn)等。 該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)18次買入評(píng)級(jí)、4次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、3次“買入”投資評(píng)級(jí)、2次增持評(píng)級(jí)、1次*買入”評(píng)級(jí)、1次“推薦“評(píng)級(jí)、1次推薦評(píng)級(jí)、1次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。 【13:13 中材科技(002080)：業(yè)績(jī)高于預(yù)告中值 各板塊共振向上】 3月20日給予中材科技(002080)推薦評(píng)級(jí)。 盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí) 風(fēng)險(xiǎn)提示： 該股最近6個(gè)月獲得機(jī)構(gòu)4次買入評(píng)級(jí)、1次跑贏行業(yè)評(píng)級(jí)、1次推薦評(píng)級(jí)、1次優(yōu)于大市評(píng)級(jí)。 中財(cái)網(wǎng)
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