注意春季行情下半場的節(jié)奏

時(shí)間：2025年03月18日 15:50:58 中財(cái)網(wǎng)

　　今日，滬深兩市雙雙高開，盤中上行后一度沖高回落。午后，指數(shù)震蕩回升，全天保持震蕩，讓延續(xù)此前的上行趨勢。盤面上，有色金屬、家用電器、醫(yī)藥生物以及科技板塊整體表現(xiàn)搶眼，而消費(fèi)板塊回落，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈走低下，市場整體迎來分化。整體看，經(jīng)歷上周五的大漲之后，短期市場動力不足下持續(xù)性不強(qiáng)，短期仍具有一定的不確定性。

　　自春節(jié)以來，春季行情已持續(xù)運(yùn)行了兩個半月，當(dāng)下已步入下半場階段。從過往歷史規(guī)律分析，每年3月中下旬至4月底通常是業(yè)績披露的密集時(shí)期，市場的主導(dǎo)邏輯也會從流動性驅(qū)動逐漸向業(yè)績驗(yàn)證過渡。目前，宏觀流動性維持在合理充裕的狀態(tài)，但微觀資金面已出現(xiàn)邊際變化：融資融券余額連續(xù)三日下降，私募倉位指數(shù)回落至78%以下，這表明杠桿資金和追求絕對收益的資金開始趨于謹(jǐn)慎。更為關(guān)鍵的是，隨著年報(bào)和一季報(bào)披露速度的加快，業(yè)績不及預(yù)期的股票將面臨估值的重新調(diào)整，而處于高景氣賽道的企業(yè)，其業(yè)績的兌現(xiàn)程度將成為資金流向的關(guān)鍵決定因素。在這樣的背景下，市場難以再現(xiàn)普漲行情，板塊之間的輪動速度加快，個股分化也將愈發(fā)顯著，這將成為市場的常態(tài)。需要明確的是，回顧歷史行情，即便在牛市主升浪中，指數(shù)仍有較大上行空間時(shí)，其走勢也并非一帆風(fēng)順，更多時(shí)候呈現(xiàn)出一波三折的狀態(tài)。而此輪指數(shù)自上行以來，整體表現(xiàn)較為順利，尚未出現(xiàn)較為像樣的調(diào)整，因此更需警惕持續(xù)上行后的階段性沖高以及可能出現(xiàn)的節(jié)奏性回落。

　　在操作層面，需牢牢把握節(jié)奏切換的三大核心要點(diǎn)：其一，短期內(nèi)應(yīng)避開前期被過度炒作且業(yè)績尚未明朗的題材股，重點(diǎn)關(guān)注年報(bào)季中業(yè)績超預(yù)期的方向，例如白酒、醫(yī)藥等消費(fèi)板塊的龍頭企業(yè)，以及半導(dǎo)體、高端裝備等硬科技領(lǐng)域的績優(yōu)標(biāo)的；其二，從中期角度布局經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇主線，可對地產(chǎn)后周期、可選消費(fèi)等板塊的估值修復(fù)機(jī)會保持跟蹤，但需等待這些板塊回調(diào)充分后再尋找合適的上車時(shí)機(jī)；其三，保持倉位的靈活性，充分利用市場震蕩進(jìn)行高拋低吸操作，對于連續(xù)上漲的品種切勿追高，對于調(diào)整到位的核心資產(chǎn)也不要輕易殺跌。

　　值得關(guān)注的是，當(dāng)前市場對政策預(yù)期的敏感度大幅提升，投資者需要密切跟蹤月底中央政治局會議對經(jīng)濟(jì)形勢的定調(diào)，以及4月初美聯(lián)儲議息會議的政策動態(tài)。在業(yè)績與估值的雙重考驗(yàn)下，應(yīng)重點(diǎn)配置那些兼具“業(yè)績確定性 + 估值性價(jià)比” 雙高特點(diǎn)的品種，同時(shí)預(yù)留部分現(xiàn)金，以應(yīng)對可能出現(xiàn)的市場波動。

　　總體而言，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與政策托底的支撐下，A股春季行情仍在持續(xù)推進(jìn)。然而，在春季行情進(jìn)入下半場之時(shí)，市場短期內(nèi)大概率延續(xù)震蕩分化的格局。投資者應(yīng)聚焦于業(yè)績與政策相互共振的領(lǐng)域，靈活調(diào)整倉位，同時(shí)警惕外部沖擊以及流動性變化對市場造成的階段性擾動。尤其要注意的是，在春季行情下半場，生存法則并非追求快速獲利，而是要能夠守住已有的利潤，扛得住市場可能的階段性調(diào)整。

　　作者：郭一鳴 執(zhí)業(yè)證書：A0680612120002
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