35歲的中國(guó)股市，需要有平準(zhǔn)基金保駕護(hù)航

時(shí)間：2025年02月05日 14:04:58 中財(cái)網(wǎng)

　　步入2025年，中國(guó)股市35歲了。35歲，是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。很多人步入35歲之后，開始步入中年危機(jī)。如果沒有做好提前準(zhǔn)備，那么35歲以后的人生道路將會(huì)顯得特別難走。

　　對(duì)中國(guó)股市來說，35歲同樣面臨重要的考驗(yàn)。

　　35歲的中國(guó)股市，已經(jīng)經(jīng)歷了前期的快速發(fā)展，中國(guó)股市已經(jīng)成為了全球第二大市值的股票市場(chǎng)，在國(guó)際市場(chǎng)中具有舉足輕重的影響力。

　　中國(guó)股市經(jīng)歷了前35年的高速發(fā)展之后，開始從“高速度”轉(zhuǎn)變?yōu)椤案哔|(zhì)量”發(fā)展。與此同時(shí)，隨著A股市場(chǎng)的影響力不斷提升，A股市場(chǎng)也有加快國(guó)際化的步伐，加快與海外成熟市場(chǎng)的規(guī)則制度接軌。

　　從海外成熟股市的經(jīng)驗(yàn)分析，在股市快速發(fā)展的過程中，平準(zhǔn)基金將會(huì)起到保駕護(hù)航的影響作用。

　　早在1936年，美國(guó)金融市場(chǎng)開始設(shè)立平準(zhǔn)基金，為之后股市的平穩(wěn)運(yùn)行保駕護(hù)航。經(jīng)歷了1929年的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，美國(guó)對(duì)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性更加重視，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊影響下，也促使股市平準(zhǔn)基金的落地。

　　在日本市場(chǎng)，日本股市的平準(zhǔn)基金設(shè)立在1964年。在日本股市平準(zhǔn)基金設(shè)立之前，日經(jīng)指數(shù)曾經(jīng)經(jīng)歷了一輪快速下跌的走勢(shì)，為了提升金融市場(chǎng)的穩(wěn)定性，日本開始設(shè)立日本共同證券基金，并向股市注資，提升股市的穩(wěn)定性。

　　從海外成熟市場(chǎng)的情況來看，設(shè)立平準(zhǔn)基金的主要原因是穩(wěn)定金融市場(chǎng)，守住金融市場(chǎng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)底線。在實(shí)際操作中，平準(zhǔn)基金會(huì)通過逆向操作降低股市的波動(dòng)率，同時(shí)也可以通過買入指數(shù)成分股的方式達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的效果。

　　值得一提的是，平準(zhǔn)基金并非為了拉升股市，而是更傾向于穩(wěn)定金融市場(chǎng)的價(jià)格走勢(shì)。因此，設(shè)立平準(zhǔn)基金與股市開啟牛市并沒有直接的關(guān)聯(lián)性。

　　與其他機(jī)構(gòu)投資者、大資金大機(jī)構(gòu)相比，平準(zhǔn)基金具備非盈利性、政策性以及信息披露透明性的特征。其中，非盈利性是平準(zhǔn)基金的主要特征，在特殊情況下，平準(zhǔn)基金可以發(fā)揮出干預(yù)市場(chǎng)的作用，進(jìn)而達(dá)到穩(wěn)定市場(chǎng)的效果，并且降低股市的非理性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　35歲的中國(guó)股市，為何需要平準(zhǔn)基金保駕護(hù)航？

　　第一個(gè)原因，當(dāng)前中國(guó)股市的總市值規(guī)模高達(dá)80萬億人民幣，屬于全球第二大市值的股票市場(chǎng)。面對(duì)如此體量的股票市場(chǎng)，一旦遇到突發(fā)重大事件，可能會(huì)加劇股市的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。一旦市場(chǎng)出現(xiàn)巨量拋售壓力，那么僅依靠現(xiàn)有的存量資金，恐怕無法抵御龐大的拋售壓力。

　　在此背景下，設(shè)立平準(zhǔn)基金是有必要的。按照總市值3%至5%的規(guī)模體量計(jì)算，需要有2.4萬億至4萬億規(guī)模的平準(zhǔn)基金，才可以起到股市保駕護(hù)航的影響效果。

　　第二個(gè)原因，平準(zhǔn)基金是成熟市場(chǎng)的必要配套條件。從歐美股市到日韓股市，都擁有屬于自己的平準(zhǔn)基金，對(duì)擁有全球第二大市值的中國(guó)股票市場(chǎng)，自然也離不開平準(zhǔn)基金的支持。中國(guó)股市設(shè)立平準(zhǔn)基金，宜早不宜遲，這也是接軌海外成熟市場(chǎng)的重要舉措。

　　第三個(gè)原因，中國(guó)股市開放步伐越來越快，A股正在加快國(guó)際化的進(jìn)程。在股市加快國(guó)際化的背景下，本質(zhì)上是一把雙刃劍，從“防風(fēng)險(xiǎn)，守底線”的角度考慮，設(shè)立平準(zhǔn)基金是A股應(yīng)對(duì)國(guó)際化的重要配套措施。

　　第四個(gè)原因，雖然中國(guó)股市的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍龐大，卻缺乏了一個(gè)非盈利性的干預(yù)資金?？紤]到平準(zhǔn)基金的非盈利性，它將會(huì)是中國(guó)股市機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)列中的重要補(bǔ)充，也是平衡各方利益的重要工具。

　　35歲的中國(guó)股市，需要有平準(zhǔn)基金的保駕護(hù)航。設(shè)立平準(zhǔn)基金，宜早不宜遲。