利好政策密集落地 A股第二波行情要來了?下周股市四大看點

時間:2024年10月20日 07:21:24 中財網(wǎng)
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 2  邊風煒:牛市上漲需要三大要素

  “股神”巴菲特聊到股票上漲有三大要素:“盈利上升、利率低位、資金充?!薄4藭r大部分權(quán)重股估值的歷史分位數(shù)大約在50%,不貴也不便宜……
  經(jīng)歷了6日“瘋?!?,雖然市場調(diào)整了8天,但牛市呼聲依然響亮,全市場對于這輪牛市似乎已經(jīng)默認,而所有的原因只有一個——政策轉(zhuǎn)變。

  此時我不由想聊一下,牛市究竟需要什么?2000年納斯達克泡沫破滅前,“股神”巴菲特在太陽山會議上有過一段經(jīng)典演講,其中開場聊到股票上漲的三大要素:“盈利上升、利率低位、資金充裕”。在過去幾年,A股利率不斷調(diào)低,M1空轉(zhuǎn)與M2剪刀差創(chuàng)1996年以來新高,但上市企業(yè)盈利逐級下滑,三大要素只有其一。

  本輪9月底的兩大政策正是打在了市場的關鍵點上,央行的態(tài)度轉(zhuǎn)變和創(chuàng)新措施使得市場資金預期轉(zhuǎn)變,大量資金入市并囤積場外,而政治局會議改變了對于經(jīng)濟走弱的預期,之后多部門的會議也是強調(diào)了這一預期的轉(zhuǎn)變,市場因此快速反彈,并迎來全市場牛市的呼聲。

  政策能否真正使得盈利改善需要驗證,而數(shù)據(jù)的驗證少則一季度,多則兩到三個季度,時間難以縮短;同時,估值很重要,每輪牛市起點一般都伴隨極低的估值,而此時大部分權(quán)重股估值的歷史分位數(shù)大約在50%,不貴也不便宜;至于資金,永遠是逐利的,無論是耐心資本,還是海外聰明資金,抑或銀行百萬億元的存款,說到底都是要買有性價比的便宜貨,想賺錢。

  牛市需要什么,在我眼里牛市最需要的是極低估值和大量行業(yè)盈利的確定性回升。政策可以改變預期,但不能讓盈利迅速兌現(xiàn),因此本輪行情在經(jīng)歷了快速瘋漲后,預期已經(jīng)兌現(xiàn),價值也基本修復,接下來就看盈利復蘇的確定性和幅度了,但這些也需要時間。

  在投資市場三十年了,理性與獨立思考是這么多年逐漸養(yǎng)成的最重要的習慣之一,牛市不是喊出來的,是逐步驗證走出來的;盈利不是想出來的,是小心謹慎研究創(chuàng)造的。

  最后,愿本輪牛市能夠成真,但……
  (作者為知名財經(jīng)人士)(大眾證券報)
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